Блог О духе времени

У «Барсы» и «Арсенала» не хватало денег на Гризманна и Пепе. Помог необычный английский стартап

Переворот на рынке спортивного кредитования.

120-миллионный трансфер Гризманна в «Барсу» легко мог не состояться. И дело не в претензиях «Атлетико» – у каталонцев банально не хватало денег. Они обратились в испанские банки за кредитами, но те припомнили задолженность в 600 млн евро на реконструкцию «Камп Ноу» и отказали.

 

«Барсу» выручила лондонская компания 23 Capital – она оперативно кредитовала каталонцев на 30 млн евро. Эта компания – один из главных теневых игроков на трансферном рынке: только за лето 2019-го они проинвестировали трансферы Жоау Феликса и Николя Пепе, а за несколько лет дали футбольным клубам больше 2 млрд евро.

23 Capital дает деньги в счет нематериальных активов (телеправ, бренда и игроков). Раньше в футболе так никто не делал

23 Capital – мощный стартап из Лондона, который с 2014 года переворачивает рынок спортивного кредитования.

Компания слегка похожа на обычный банк или инвестиционный фонд, но есть важное отличие – она работает только на рынках спорта и музыки.

На стартовой странице сайта 23 Capital написано: «Наша компания – поставщик денег и решений для индустрии спорта и развлечений».

Связь традиционного финансового сектора и спорта во всем: от названия (23 – отсылка к культовому номеру Джордана и Бекхэма) до бэкграунда основателей – исполнительный директор Джейсон Трауб 13 лет работал в кредитном отделе Investec Bank, а основатель компании Стивен Дюваль – в Олимпийском комитете и агентской компании IMG.

Трауб и Дюваль

Идея стартапа возникла у Дюваля еще в универе. Он изучал банковское дело и заметил, что банки дают деньги только под материальные активы, но игнорируют интеллектуальную собственность и потенциальный доход.

Спустя десятилетие Дюваль реализовал новую бизнес-модель – он взял обычную схему кредитования, но слегка ее усовершенствовал.

23 Capital изучает нематериальные активы клуба (стоимость игроков и бренда) и его потенциальную выручку (доходы от телеправ, спонсоров и трансферов – обычно эти выплаты размазаны траншами на несколько лет) и выдает под них займы. В этом главное отличие от традиционных кредиторов, которые учитывают только материальные активы (стадион, база).

Разберем на кейсе «Барсы» и Гризманна.

«Барса» хотела купить форварда за 120 млн евро. Ситуацию осложняли два фактора: «Атлетико» требовал всю сумму сразу, а «Барса» была на мели (клуб мощно потратился на де Йонга; плюс продал нескольких игроков, но деньги за них должны были поступить в конце лета).

Важный момент: каталонцы знали, что глобально деньги – не проблема: в ближайшие месяцы придут доходы от телеправ, Лиги чемпионов и трансферов. Поэтому клуб привлек третью сторону – 23 Capital выдал кредит на 30 млн евро (сумму озвучил инсайдер ВВС Давид Орнштейн, официально ее не разглашали).

Именно этот заем краткосрочный – «Барса» гарантировала возвращение в начале сентября, когда поступят деньги за Малкома и Андре Гомеша (платежи разбиты траншами на несколько лет; неизвестно точно, сколько за каждого, но обычно сумму трансфера делят на число лет в контракте: если руководствоваться этим, то за Малкома прилетает примерно 8 млн, за Гомеша – 5).

Но бывают и долгосрочные кредиты – на срок от года до 8 лет.

Очень похоже на обычный кредит, разница в том, что банк не даст деньги в счет будущих трансферов. Плюсы очевидные: «Барса» платит всю сумму сразу, обе стороны довольны, и трансфер проходит оперативнее. 23 capital зарабатывает на процентах: обычно процентная ставка в районе 8-10%, но иногда бывает существенно выше или ниже (например, «Барса» взяла кредит на несколько месяцев, поэтому для них ставка – 3-4%). 

Закрепим еще одним примером. У клуба есть контракт с техническим спонсором, и он получает по 10 млн ежегодно в течение пяти лет. Отличные условия, но клубу внезапно понадобилась вся сумма. Тогда он обращается в 23 Capital – они изучают сделку, признают актив ликвидным и выплачивают клубу разом 50 млн.

Для клуба это возможность сразу получить гарантированные, но размытые на несколько лет деньги.

23 Capital дает деньги миллиардер Джордж Сорос. Инвестировать в футбол стало очень выгодно

За четыре года 23 Capital прокредитовал спортивные клубы на 2 млрд евро. Компания привлекает деньги от разных инвесторов, самый крупный – 89-летний американский миллиардер и филантроп Джордж Сорос. В 2017-м инвестиционный фонд Quantum Partners LP (дочерняя организация его компании Soros Fund Management LLC) инвестировал в 23 Capital 1,7 млрд евро.

Зачем это такому крупному фонду? Дело в том, что инвестировать наконец-то стало выгодно не только в АПЛ, которая была привлекательной еще 10-15 лет назад. Помните недавний кейс Михаила Прохорова и «Бруклин Нетc»? Он купил клуб за $1,13 млрд и продал за рекордные $2,35 млрд. Конечно, NBA растет быстрее, но с футболом похожая ситуация.

Консалтинговое агентство KPMG в своем отчете «Европейская элита-2019» подсчитало, что в 2018-м совокупная стоимость 32 крупнейших футбольных клубов выросла на 9%, а за три последних года – на 35%.

«Сейчас инвестировать в футбольный клуб очень выгодно, – объяснил директор нью-йоркской консалтинговой фирмы O’Melveny Чарльз Бейкер. – CAGR (среднегодовой темп роста – Sports.ru) спортивных активов лучше, чем в любой другой отрасли за последние 5-10 лет».

Чтобы лучше разобраться в финансовых схемах, мы обратились к управляющему директору инвестиционного банка «ВЕСТА» Евгению Егорову. Он рассказал, чем еще английская компания могла заинтересовать фонд Сороса: «23 Capital привлекли фонд Сороса профессионализмом своей команды и возможностью диверсифицировать активы. Возможно, выручка спорта контрциклична и не коррелирует с другими секторами экономики, а это значит, что во времена кризисов из этого сектора не придут проблемы».

Раньше клубы пользовались обычными банками, но они не понимали друг друга. А после краха «Ковентри» банки боятся давать деньги 

Сейчас 23 Сapital кредитует футбольные топ-клубы, команды «Формулы-1», «Формулы Е», MotoGP, по крикету и регби.

Компания так шустро выросла из-за хилой конкуренции. Раньше клубы обращались в банки, но традиционные финансовые организации плохо понимают специфику спорта – сотрудничество превращалось в мучение для обеих сторон.

Трауб обожает рассуждать о том, как неуклюже банки работают со спортивными клубами.

«Традиционные кредиторы не понимают спортивный мир, – злорадствует основатель 23 Capital. – Они игнорируют этот сектор, потому что смотрят на EBITDA (чистая прибыль до вычета расходов по выплате процентов, налогов и амортизации – Sports.ru) и материальные активы клуба, которые можно продать в случае невозвращения займа. Но сейчас футбол работает по-другому – нематериальные активы ценятся намного больше. Они даже некомпетентны, чтобы оценить игроков – для этого нужны эксперты в английском, итальянском, португальском и других лигах».

Еще Трауб рассказывает о слабой оперативности банков: они тратят несколько месяцев на одобрение кредита, в спрессованных сроках трансферных дедлайнов это невероятно долго. Менеджеры 23 Capital работают намного оперативнее, что идеально иллюстрирует трансфер Гризманна: на изучение активов «Барсы» и одобрение займа ушло всего четыре недели.

В последние годы банки неохотно дают деньги клубам даже под материальные активы: они опасаются, что клуб не сможет погасить долг, а его имущество сложно оценить и продать.

«Они ведут себя осторожно после краха «Ковентри» (в 2013-м в клубе, выступающем в третьем английском дивизионе, ввели внешнее управление из-за долгов – Sports.ru) и нескольких других клубов. Банки с огромным трудом вернули деньги, потому что их активы (обычно это база и стадион) невероятно тяжело оценить», – объяснил Трауб.

Иногда банки отказывают топ-клубам из-за страха репутационных издержек. Если клуб не вернет деньги, то банку придется начать процедуру банкротства – не страшно, если это «Болтон», за который впрягутся только местные. Но банкротство «Барсы» или «Ливерпуля» гарантирует фанатский хейт.

«10 лет назад британский банк RBS одолжил огромную сумму «Ливерпулю», – рассказал Дюван в интервью журналу Всемирной организации интеллектуальной собственности. – Клуб не смог вернуть долг, и у банка возникли проблемы. Банк зависит от лояльности клиентов – конечно, среди них немало болельщиков «Ливерпуля». Поэтому они не рискнули запустить процедуру банкротства».

Это подтверждает Евгений Егоров: «Конечно, у банка возникнут проблемы. Фанатами клуба являются в том числе топ-менеджеры крупных компаний и чиновники высокого ранга. Никто не будет афишировать свой негатив к банку, просто перестанут иметь с ним дело».

23 Сapital выдал займы на 2 миллиарда долларов. Они дали деньги на трансферы Феликса и Николя Пепе и заплатили в счет телеправ «МЮ» и «Бенфики»

Пока схема Трауба работает: за 5 лет 23 Capital кредитовал десятки футбольных фирм. При выборе клуба менеджеры смотрят на ликвидность активов (бренд, игроки и так далее), а не на спортивные успехи. Поэтому «Арсенал» интересен даже после прописки в Лиге Европы, а с «Аталантой» не будут работать и после выхода в ЛЧ.

«Взгляните на «Лидс». В 2001-м они взяли уйму кредитов, чтобы попасть в Лигу чемпионов. Но заняли только пятое место – и это стало началом их конца. Они не получили прибыль, начали тонуть, распродали всех. Банки так и не вернули деньги. Краткосрочный успех значит не так много, как мощность бренда», – объясняет Трауб.

В 23 Capital редко раскрывают детали сделок, но несколько кейсов все же проникли в прессу.

Известно, что компания кредитовала один из английских клубов в счет будущих спонсорских поступлений за нейминг стадиона, а другой британской команде (скорее всего, «МЮ») дала кредит в счет спонсорского соглашения с adidas.

В 2015-м компания провернула сделку с «Бенфикой»: португальцы получили 100 млн евро в счет доходов от телеправ за ближайшие 5 лет. «Благодаря нашим деньгам «Бенфика» погасила несколько кредитов и улучшила бухгалтерский баланс», – объяснил Трауб.

Похожий кредит получил «МЮ» в 2016 году – 23 Capital заплатил англичанам (сумма засекречена) в счет их будущей выручки от продажи телеправ.

Обычно вилка кредитов составляет 5-120 млн евро, но иногда компания выдает совсем крошечные займы. Например, в 2015-м она финансировала австралийский тур «Реала» – клуб обеспечил сделку доходами от поездки.

Летом 2019-го «Арсенал» озадачил фанов математической головоломкой: при трансферном бюджете в 45 млн фунтов куплен Николя Пепе за 80. Быстро стало известно, что форварда помогла купить некая компания, которая работает по точно такой же схеме. Скорее всего, это 23 Сapital.

Похожая ситуация с «Атлетико»: мадридцы хотели купить Феликса как можно раньше и гарантировали кредит будущей продажей Гризманна. Кстати, с этим займом 23 Capital разобрались в рекордно короткий срок – всего за две недели. «Они невероятно выручили нас, – рассказал президент «Атлетико» Энрике Соресо. – Мы обо всем договорились с игроком, но возникли проблемы с поиском нужной суммы».

Звучит впечатляюще, и это только начало – 23 Capital растет мощными темпами. После сделки по Гризманну компания открыла офис в Барселоне (а еще есть в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе), который возглавил экс-директор по маркетингу Nike Джонни Най. Трауб готовит экспансию в новые виды спорта – в планах NFL, NBA и киберспорт. Цель – в ближайшие пять лет довести сумму инвестиций до 20 млрд долларов:

«Мы хотим стать ведущей компанией по финансированию спорта. Для этого мы должны первыми находить точки роста в спортивной индустрии и приходить туда».

Сразу возникает вопрос – может ли аналогичная компания возникнуть на рынке России или СНГ и помогать ЦСКА и «Спартаку» проворачивать топ-трансферы. Похоже, такое произойдет нескоро. Объясняет Евгений Егоров:

«Вряд ли аналогичная компания появится в ближайшие 10 лет. Нашему финансовому сектору нужно пройти еще много ступенек в развитии для того, чтобы появлялись подобные узкоспециализированные фонды. Хотя, возможно, подобное кредитование уже существует как частные непубличные сделки в узком кругу».

Фото: globallookpress.comAFLO/Daisuke Nakashima, HOCH ZWEI, AFLO/Mutsu Kawamori, Fotostand/Racocha, ZUMAPRESS.com/Sydney Low, imago sportfotodienst/Chris Emil Janssen; Gettyimages.ru/Alex Goodlett; 23-cap.com

 

Автор

Комментарии

  • По дате
  • Лучшие
  • Актуальные
  • Друзья